파라다이스 (유안타)

쇼크가 아니라 호실적입니다 ! 

연결실적은 매출액 2,695억원(+24% YoY), 영업이익 125억원(흑전 YoY), 지배주주순이익 -97억원(적지 YoY)을 기록해 영업이익 기준 시장 컨센서스(210억원)를 하회. 부문별 영업이익은 본사 19억원, P-씨티 77억원, 호텔(부산+올랜도) 29억원 달성[표1] 본사와 P-씨티에서 각각 인건비 성격의 1회성 비용이 발생한 점이 컨센서스 하회 요인으로 작용. 이들 1회성 비용을 제외시, 시장 기대치에 부합 또는 상회하는 호실적이란 점에 주목 필요 

 

본사 : 드롭액은 8,958억원(-3% YoY)으로 감소했고, 홀드율은 11.6%(+1.0%p YoY)로 상승.

본사 실적은 매출액 1,133억원(+6% YoY), 영업이익 19억원(-69% YoY) 기록. 본사 감익폭이 컸던 이유는 워커힐점 희망퇴직에 따른 퇴직금 49억원 반영에 기인. 이번 희망퇴직으로 인해, 2020년 연간 인건비는 25억원 가량 절감될 것으로 예상되어 본사 이익체력은 오히려 높아질 것으로 기대. ▶파라다이스세가사미(P-씨티) : 드롭액은 6,835억원(-1% YoY), 홀드율은 15.0% (+5.1%p YoY) 기록. 카지노 영업이 안정화되면서 프로모션 강도가 약해짐에 따라, 드롭액 감소와 별개로 매출단에서 좋은 성과가 지속적으로 나타나고 있음. P-씨티의 카지노 매출액은 2019년 6월 이후, 8개월 연속 300억원대를 유지하고 있어 매분기 세자릿수 영업이익을 기대할 수 있는 이익체력을 갖춘 것으로 평가.  P-씨티 실적은 매출액 1,315억원(-3% QoQ), 영업이익 77억원(-69% QoQ) 기록. 매출액이 QoQ로 비슷했음에도 불구하고 이익이 QoQ로 급감한 이유는 P-씨티의 연간 매출목표 초과 달성으로 인해 직원 성과급 110억원이 발생한 점에 기인  

 

한한령 해제시, P-씨티 성장 기대치 높아질 것

2020년 1월 동사 카지노 매출액 은 본사 342억원, P-씨티 378억원을 각각 달성해 2019년 하반기의 호조세를 이어가고 있음. 일각의 우려와 달리, 2020년 2월 코로나19 관련 영업차질은 크지 않은 것으로 파악. 동사의 2020년 연결 영업이익은 지난 보고서(2020.1.6)에서 전망했던 것처럼 1,500억원대를 무난히 달성할 수 있을 것으로 추정. 동사의 2020E PER은 23.8배로 예상되어 P-씨티 개장 4년차인 2020년부턴 Multiple 왜곡현상도 소멸될 것으로 보임 

동사는 2020년 해외시장에 P-씨티의 브랜드를 강화하는데 집중할 방침. 2019년에 국내시장에 집중됐었던 광고선전비를 해외시장으로 전환 투입하는 것. 향후, 시진핑 중국 국가주석의 방한이 성사되면서 한한령이 해제될 경우, P-씨티는 중국시장이란 확실한 성장동력을 확보할 수 있어 주목 필요

20200227_유안타_파라다이스.pdf

1.56MB