SK 머티리얼즈 (신한)

3분기 어닝 서프라이즈 예상 
3분기 매출액 2,504억원(+10.1% QoQ, +24.0% YoY), 영업이익 661억원(+16.9% QoQ, +18.0% YoY)으로 컨센서스(영업이익 620억원)를 상회하는 어닝 서프라이즈가 예상된다.  

1) 메모리 반도체 신규 라인 가동 및 Ramp-up 확대, 2) 삼성전자 비메모리 반도체 가동률 증가, 3) 애플향 OLED 생산 본격화, 4) LG디스플레이 중국 OLED TV 라인 가동으로 NF3(삼불화질소), SiH4(모노실란), WF6(육불화텅스텐), 프리커서 매출액이 증가하는데 기인한다.

영업이익: 20F 2,484억원(+15.7%)  21F 3,072억원(+23.7%) 2020년 매출액 9,486억원(+22.8%, 이하 YoY), 영업이익 2,484억원(+15.7%)을 전망한다. 1) 고부가가치 프리커서와 WF6 매출비중 급증, 2) 캐시카우의 사업인 NF3의 안정적인 실적 때문이다.  

2021년 매출액 1조 892억원(+14.8%), 영업이익 3,072억원(+23.7%)으로 고성장세 지속될 전망이다. 1) SK하이닉스 신규 DRAM 라인(M16) 생산 본격화에 따른 특수가스 매출 증가, 2) 신규 사업인 불화수소, 포토레지스트 매출 본격화 영향이다. 

목표주가 32만원으로 18.5% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지 
1) 3분기 어닝 서프라이즈 예상, 2) 2020년 영업이익 2,484억원(+15.7%) 3) 21F 영업이익 3,072억원(+23.7%)를 고려해 목표주가를 27만원에서 32만원으로 18.5% 상향조정한다.

DRAM 고정가격 하락과 삼성전자의 LCD 사업 철수에 따른 우려로 동사 주가에 대해 부정적 의견이 있다. 그러나 2021년 DRAM 업황 개선, DRAM 미세공정 전환 가속화, NAND Double Stack 적용 등으로 반도체향 특수가스 수요가 큰 폭으로 증가할 전망이다. 6~7월 주가 급등으로 최근 한달 동안 주가가 박스권에서 횡보하고 있지만 3분기 어닝 서프라이즈가 예상되는 바, 2차 랠리가 기대된다. 

20200907_신한_SK머티리얼즈.pdf

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